下跌原因是查配资? 李迅雷:当前行情和2015年有本质不同

2019-03-14:   编辑:www.1cj.cc   来源: 未知

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  今日,如走马灯一般的概念板块多数熄火。消息面上,传出了关于场外配资的监管新动向,这会是下跌的原因吗?

  在寻找答案之余,不妨看看更基本、更长远的方面:行情基础是否已发生改变?投资者情绪是否渐趋平稳?最近为何会密集出现股东抛售砸盘?

  李迅雷:

  当前行情和2015年有本质不同

  今日,中泰证券举行策略会,中泰证券研究所所长、首席经济学家李迅雷表示,今年重点关注股市结构性机会,特别是高增长的新经济领域。在大类资产配置中,大宗商品的机会不大,固定收益资产方面则降息空间仍存,机会存在于信用债和可转债市场。

  他指出,2019年股市有望持续活跃,主要来源于流动性改善和信用环境改善两方面。流动性改善体现为境外机构坚定看好A股市场的发展前景,外资持续流入将是今年主要亮点;信用环境改善体现在减税降费、降准减息等改革措施的驱动。

  李迅雷表示,当前股市的活跃与2015年的行情有本质的区别。

  2015年鼓励金融创新,财政加大投入,连续降准降息,最终导致了高杠杆;但2019年的行情是以改革为主线,配以稳健的货币政策和减税降费等措施。

  此外,也有分析人士认为,自今年1月初开始,A股几乎无回调地上涨已持续两个多月,三大主要指数涨幅均已超过20%,随着浮盈累积,交易拥挤风险有待释放,叠加外部诱发因素,技术性回调一触即发。

  但震荡回调不改A股运行逻辑。

  国泰君安(行情601211,诊股)表示,短期回调不改行情上涨逻辑,乐观基调仍在延续,市场上涨的主逻辑并没有破坏,市场上行的结构秩序并未破坏,市场主体并未因短期回调产生明显的恐慌情绪扩散。

  本轮行情中已初步见到“经济底-金融底”传导的见效,后续行情或更多受政策驱动影响,外资定价和科创板定价仍是市场主线,市场预期监管的优化和完善将创造新的空间,社会资金有望大量涌入。

  安信证券表示,下一段市场的核心特征会发生一些变化,从全面快速的行情逐渐转向震荡,机会转为结构性为主,如果基本面配合,则市场有望整固后再上一个台阶,从转型升级和政策扶持趋势看,未来市场行情主线依然将围绕“科创”展开。

  情绪指标:

  场内期权隐含波动率下降

  年初至今,50ETF期权隐含波动率整体处于上升态势。尤其是春节过后,随着股市快速上行,期权隐含波动率也快速上升,并创新高。

  2月11日,50ETF平值期权隐含波动率是17.31%,3月7日平值期权隐含波动率升至37.02%。但最近几个交易日,期权隐含波动率下降,3月13日收盘时,平值期权隐含波动率已降到32.16%。虚值认购期权和虚值认沽期权隐含波动率均出现明显下降,分别从39.03%、36.13%跌到32.53%、32.98%。

  “期权隐含波动率反映市场情绪,市场投机情绪和恐慌情绪均会影响期权隐含波动率。”南华期货研究所副所长曹扬慧解释道,期权隐含波动率近期下降的原因主要是市场情绪趋于平稳。

  2月22日、25日,股市出现超预期上涨,市场投机情绪使投资者加大对认购期权的购买。

  3月7日、8日,股市出现超预期下跌,市场恐慌情绪使投资者加大对认沽期权的购买。市场不确定性加剧,投资者对50ETF期权的需求加大,使期权隐含波动率涨至高点,且超过标的历史波动率。此时,期权的价格高于理论价值,投资者对于市场价格的波动反应过度。

  3月11日,股市没有延续此前的下跌态势,企稳并小幅回升,市场情绪得到平复。当投资者对期权的需求减少,期权价格逐渐向理论价值回归,期权隐含波动率开始下降。

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