中金公司:市场反弹后的五大热点问题

2019-06-12:   编辑:www.1cj.cc   来源: 未知

中金公司:市场反弹后的五大热点问题 真实魔鬼游戏2015种子 汽配名片板垣辰子网 A股、港股均在近期两个交易日出现连续反弹。特别是A股,大小盘均上涨、小盘反弹更强,A股成交量也跳升至5600亿人民币。同时沪深港通北向资金继前一交易日大幅净流入后继续净流入73亿元。

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  A股、港股均在近期两个交易日出现连续反弹。特别是A股,大小盘均上涨、小盘反弹更强,A股成交量也跳升至5600亿人民币。同时沪深港通北向资金继前一交易日大幅净流入后继续净流入73亿元。我们就投资者关心五大问题综合评论如下:

  

  反弹受哪些因素支持?

  当前反弹背后的推动因素,依据重要程度可能依次包括如下:

  (1)稳增长政策再发力:中央办公厅及相关单位发文,地方专项债募集资金对符合条件的项目可以用作项目资本金,这对基建等领域有支持作用。同时从全球来看,美联储部分官员近期也发出了相对比较明确的宽松信号。与今年年初情形类似,中美两大经济体目前在政策上都在走向宽松;

  (2)同时金融监管机构近期连续采取动作及公开针对中小银行去杠杆方面的影响来表态安抚市场,使得这方面的担心暂时边际有所缓解;

  (3)沪深港通北上资金近日连续大幅净买入,也引发了较多关注;

  (4)有些市场参与方根据美国总统等对G20潜在会谈及贸易摩擦的表态预估G20会议后中美贸易磋商僵局可能会缓解。

  另外,根据我们与投资者沟通,投资者仓位相比此前已经有所回调,目前还有空间继续上调仓位。

  

  反弹可能走多高?

  在基准情形之下,我们认为年内剩下的市场可能是“上有顶、下有底”的走势,短期反弹可能还有一定持续性,但也不宜预期过高。市场整体可能处在“增长压力”与“政策发力”的权衡之中。与今年年初的反弹相比,目前市场估值更高,中国政策发力空间比年初可能会略小;尽管外围降息概率比年初更高,但增长下行也更确定。

  综合来看,未来短期市场反弹的潜在空间可能大幅小于年初那波反弹。市场在中期可能需要平衡一正一负两方面的因素:一方面,中国政策稳增长仍有空间,外围政策环境也走向宽松;另一方面,在中美贸易摩擦及经贸关系恶化、国内去杠杆政策背景之下,政策能多大程度上稳增长、增长压力能否彻底缓解可能在中期是仍需要关注的问题,全球来看增长下行也可能还会持续一段时间。必须得承认,短期市场的预测不确定性较大,我们后续仍需跟踪多方面因素变化来更新我们的判断。

  

  反弹关注哪些领域?

  持仓结构比指数点位更重要

  年初至今我们持续看好消费升级与产业升级大趋势,代表这些趋势的龙头个股近期尽管有所调整或者滞涨,但年初至今依然大幅跑赢。我们认为接下来有如下两条主线参与潜在的反弹:

  (1)相对短线的看,关注政策直接作用,且此前预期较低、估值较低的板块或领域:基建相关个股无论在A股港股此前下跌较为充分,估值重新回到历史低位,仓位也较低,借着政策刺激,可能有可以操作的反弹空间;另外,像汽车类的板块,此前估值较低、低迷较长时间、仓位也较低,近期政策环境也在逐步改善,也值得关注。

  (2)继续关注符合消费升级与产业升级趋势的优质龙头,无论A股和港股,特别外资青睐的如食品饮料、家电、医药、科技等领域龙头。

  尽管年初至今这些板块已经跑赢,但近期多少有些回调或滞涨,市场情绪改善、外资流入(6月下旬有个别指数纳入效应、8月份还有一批MSCI提高纳入因子效应)可能仍会对这些板块形成支持。这些代表了中国有长线成长前景、最优秀的一批公司。对于潜在中小创板块反弹,我们预期可以择龙头股参与而非普遍行情。科创板潜在的推出、不少中小盘个股质地欠佳,这些因素可能使得中小市值个股的表现较为分化。

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